6 – Finanzas Sostenibles y Criterios ASG

« Back to Glossary Index

Activismo Accionarial

• Es una estrategia mediante la cual los accionistas utilizan su participación en una empresa para influir en su comportamiento y políticas, incluyendo las relacionadas con los criterios ASG.
• Contexto y Relevancia: En el ámbito de la sostenibilidad, los accionistas activistas presentan resoluciones en las juntas generales para exigir a las empresas que mejoren su desempeño ambiental (ej. estableciendo objetivos de reducción de emisiones), social (ej. mejorando la diversidad) o de gobernanza (ej. aumentando la independencia del consejo).

Bonos Azules / Blue Bonds

• Son instrumentos de deuda emitidos para financiar proyectos destinados a la protección y conservación de los océanos, los mares y los recursos marinos.
• Contexto y Relevancia: Son una subcategoría de los bonos verdes. Los fondos recaudados se utilizan para iniciativas como la gestión sostenible de la pesca, la protección de arrecifes de coral, la prevención de la contaminación plástica en los mares o el desarrollo de energía marina renovable.

Bonos de Transición / Transition Bonds

• Son instrumentos de deuda diseñados para ayudar a empresas de sectores con altas emisiones de carbono (como el energético, industrial o de transporte) a financiar su transición hacia modelos de negocio más sostenibles y bajos en carbono.
• Contexto y Relevancia: A diferencia de los bonos verdes (que financian proyectos ya «verdes«), los bonos de transición financian la mejora y descarbonización de actividades contaminantes. Son clave para asegurar que las industrias tradicionales no se queden atrás en la transición energética.

Bonos Naranja / Orange Bonds

• Son instrumentos de deuda cuyos fondos se destinan a financiar proyectos que promueven la igualdad de género, el empoderamiento de las mujeres y las niñas, y la diversidad e inclusión.
• Contexto y Relevancia: Representan una innovación dentro de las finanzas con perspectiva de género. Los proyectos financiados pueden incluir el apoyo a empresas lideradas por mujeres, el acceso a la educación para niñas o la mejora de la salud femenina.

Bonos Sociales / Social Bonds

• Son instrumentos de deuda emitidos para recaudar capital destinado exclusivamente a financiar o refinanciar proyectos nuevos o existentes con un impacto social positivo.
• Contexto y Relevancia: Los proyectos elegibles buscan abordar problemas sociales y beneficiar a poblaciones vulnerables. Ejemplos incluyen la construcción de viviendas asequibles, la mejora del acceso a la sanidad y la educación, la seguridad alimentaria o la creación de empleo.

Bonos Sostenibles / Sustainability Bonds

• instrumentos de deuda cuyos fondos se utilizan para financiar una combinación de proyectos verdes y proyectos sociales.
• Contexto y Relevancia: Ofrecen una mayor flexibilidad que los bonos verdes o sociales puros, permitiendo a los emisores financiar una gama más amplia de iniciativas bajo un mismo instrumento. Son ideales para proyectos que tienen tanto beneficios ambientales como sociales, como el transporte público limpio en zonas desfavorecidas.

Bonos Verdes / Green Bonds

• Son instrumentos de deuda emitidos por gobiernos o empresas para recaudar capital destinado exclusivamente a financiar o refinanciar proyectos que tienen un impacto ambiental positivo.
• Contexto y Relevancia: Son el instrumento más conocido de las finanzas sostenibles. Los fondos se destinan a proyectos de energías renovables, eficiencia energética, gestión de residuos, transporte limpio o conservación de la biodiversidad, entre otros.

Capital Humano / Human Capital

• En el contexto ASG, se refiere al valor de la fuerza laboral de una empresa y a cómo esta gestiona a sus empleados. Incluye aspectos como la salud y seguridad, la formación, la diversidad, la equidad salarial y los derechos laborales.
• Contexto y Relevancia: Una buena gestión del capital humano es un indicador clave del pilar Social (la «S» de ASG). Se considera que las empresas que invierten en sus empleados son más innovadoras, productivas y resilientes a largo plazo.

Capital Natural / Natural Capital

• Es el stock mundial de activos naturales, que incluye el suelo, el aire, el agua, los bosques, los minerales y la biodiversidad. Estos activos proporcionan un flujo de bienes y servicios esenciales para la economía y el bienestar humano.
• Contexto y Relevancia: Las finanzas sostenibles promueven la idea de que las empresas deben medir y gestionar su impacto (tanto positivo como negativo) sobre el capital natural, ya que su degradación representa un riesgo financiero y sistémico a largo plazo.

Créditos de Carbono / Carbon Credits

• Es un permiso o certificado negociable que representa el derecho a emitir una tonelada de dióxido de carbono (CO2) o su equivalente en otro gas de efecto invernadero.
• Contexto y Relevancia: Forman la base de los mercados de carbono. Una empresa que reduce sus emisiones por debajo de un límite establecido puede vender sus créditos sobrantes a otra empresa que ha superado su límite. Su objetivo es incentivar económicamente la reducción de emisiones.

Criterios de Exclusión / Exclusionary Screening

• Es una de las estrategias más antiguas de inversión sostenible, que consiste en excluir de una cartera de inversión a empresas o sectores enteros que no cumplen con ciertos criterios éticos, sociales o ambientales.
• Contexto y Relevancia: Las exclusiones más comunes afectan a industrias como el tabaco, el armamento, los combustibles fósiles o empresas implicadas en violaciones de derechos humanos. Es una forma de alinear las inversiones con los valores del inversor.

Criterios ASG (Ambientales, Sociales, Gobernanza) / ESG (Environmental, Social, Governance) Criteria

• Son un conjunto de estándares que miden el desempeño de una empresa en tres (3) áreas clave: su impacto en el medio ambiente (A), su gestión de las relaciones con empleados, proveedores y la comunidad (S), y la calidad de su gobierno corporativo (G).
• Contexto y Relevancia: Los criterios ASG son el pilar de las finanzas sostenibles. Los inversores los utilizan para evaluar los riesgos y oportunidades no financieros de una empresa, partiendo de la premisa de que un buen desempeño en ASG está correlacionado con una mejor rentabilidad y resiliencia a largo plazo.

Descarbonización / Decarbonization

• Definición Concisa: Es el proceso de reducción de las emisiones de dióxido de carbono (CO2) y otros gases de efecto invernadero en la atmósfera, con el objetivo final de alcanzar una economía con cero emisiones netas.
• Contexto y Relevancia: Es el objetivo central de la lucha contra el cambio climático. En el ámbito financiero, la descarbonización implica reorientar los flujos de capital desde actividades con altas emisiones hacia soluciones bajas en carbono, como las energías renovables y la eficiencia energética.

Debida Diligencia (ASG) / ESG Due Diligence

• Es el proceso de investigación y análisis que un inversor realiza para identificar y evaluar los riesgos y oportunidades relacionados con los factores ASG de una empresa o activo antes de realizar una inversión.
• Contexto y Relevancia: Va más allá del análisis financiero tradicional. Implica examinar, por ejemplo, los riesgos climáticos que afectan a las operaciones de la empresa, los posibles pasivos por malas prácticas laborales o la debilidad de sus controles anticorrupción.

Divestment / Desinversión

• Es el acto de vender activos o participaciones en empresas por razones éticas, financieras o políticas. Es la estrategia opuesta a la inversión.
• Contexto y Relevancia: En el contexto de la sostenibilidad, la desinversión se asocia principalmente con la venta de acciones y bonos de empresas de combustibles fósiles para presionar a la industria a acelerar la transición energética y evitar el «riesgo de activos varados» (stranded assets).

Doble Materialidad / Double Materiality

• Es un concepto que establece que la información de sostenibilidad de una empresa es «material» (relevante) si lo es desde dos (2) perspectivas: la materialidad financiera (cómo los temas ASG afectan a la empresa) y la materialidad de impacto (cómo la empresa afecta a la sociedad y al medio ambiente).
• Contexto y Relevancia: Este principio, impulsado por la regulación europea, amplía la visión tradicional del reporte corporativo. Obliga a las empresas a informar no solo sobre cómo el cambio climático puede afectar sus finanzas, sino también sobre cómo sus emisiones contribuyen al cambio climático.

Economía Circular / Circular Economy

• Es un modelo económico que busca eliminar los residuos y la contaminación mediante el diseño de productos y sistemas que permitan reutilizar, reparar, remanufacturar y reciclar materiales para mantenerlos en uso el mayor tiempo posible.
• Contexto y Relevancia: Se contrapone al modelo lineal tradicional de «extraer, producir, usar y tirar«. La transición hacia una economía circular es una estrategia clave para la sostenibilidad y representa una gran oportunidad de inversión en sectores como la gestión de residuos, el reciclaje y los nuevos modelos de negocio basados en el servicio en lugar del producto.

Estándares GRI / GRI Standards

• Son los estándares de reporte de sostenibilidad más utilizados a nivel mundial. Proporcionan un marco para que las organizaciones informen sobre sus impactos económicos, ambientales y sociales.
• Contexto y Relevancia: Los estándares de la Global Reporting Initiative (GRI) están diseñados desde una perspectiva de «materialidad de impacto«, ayudando a las empresas a comunicar cómo sus actividades afectan a sus grupos de interés (stakeholders) y al desarrollo sostenible.

Estándares SASB / SASB Standards

• Son un conjunto de estándares de reporte de sostenibilidad específicos para 77 industrias diferentes. Se centran en identificar los temas ASG que son financieramente materiales para cada sector.
• Contexto y Relevancia: A diferencia de GRI, el Sustainability Accounting Standards Board (SASB) adopta una perspectiva de «materialidad financiera«. Su objetivo es ayudar a las empresas a comunicar a los inversores cómo los factores ASG pueden afectar a la creación de valor a largo plazo.

Finanzas Climáticas / Climate Finance

• Es un subconjunto de las finanzas sostenibles que se refiere específicamente al financiamiento (pública, privada, nacional o transnacional) destinado a apoyar acciones de mitigación y adaptación al cambio climático.
• Contexto y Relevancia: La mitigación busca reducir las emisiones (ej. financiando energías renovables), mientras que la adaptación busca aumentar la resiliencia a los impactos inevitables del clima (ej. financiando infraestructuras resistentes a inundaciones). Es un pilar del Acuerdo de París.

Fondos de Inversión Sostenible / Sustainable Investment Funds

• Son fondos de inversión que integran criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en su proceso de selección de activos y en su estrategia de inversión.
• Contexto y Relevancia: Existen múltiples tipos, desde fondos que utilizan criterios de exclusión hasta fondos temáticos que invierten en soluciones a problemas específicos (como el agua o las energías limpias) o fondos de impacto que buscan generar un impacto social o ambiental medible además de un retorno financiero.

Gobernanza Climática / Climate Governance

• Se refiere a las estructuras, procesos y responsabilidades que una empresa establece para gestionar los riesgos y oportunidades relacionados con el cambio climático.
• Contexto y Relevancia: Es un aspecto clave del pilar de Gobernanza (la «G» de ASG). Una buena gobernanza climática implica que el consejo de administración supervisa activamente la estrategia climática, se establecen incentivos vinculados a objetivos de emisiones y se integran las consideraciones climáticas en la gestión de riesgos de la empresa.

Greenwashing / Ecoblanqueo

• Es una práctica de marketing engañosa en la que una empresa aparenta ser más respetuosa con el medio ambiente de lo que realmente es, a través de publicidad, comunicación o reportes de sostenibilidad vagos o irrelevantes.
• Contexto y Relevancia: A medida que crece el interés de los inversores por la sostenibilidad, también aumenta el riesgo de greenwashing. Los reguladores están cada vez más atentos a esta práctica para proteger a los inversores y asegurar que las afirmaciones de sostenibilidad estén respaldadas por datos y acciones concretas.

Huella de Carbono / Carbon Footprint

• Es la cantidad total de gases de efecto invernadero (GEI) emitidos directa o indirectamente por un individuo, organización, evento o producto, expresada en toneladas de CO2 equivalente.
• Contexto y Relevancia: Medir la huella de carbono es el primer paso para que una empresa pueda gestionarla y reducirla. Para los inversores, es una métrica clave para evaluar el riesgo de transición de una empresa y la intensidad de carbono de sus carteras de inversión.

Huella Hídrica / Water Footprint

• Es el volumen total de agua dulce utilizada para producir los bienes y servicios consumidos por un individuo, comunidad o empresa. Incluye el agua consumida, evaporada y contaminada a lo largo de la cadena de suministro.
• Contexto y Relevancia: Es un indicador clave del impacto de una empresa sobre los recursos hídricos. En un mundo con creciente estrés hídrico, la gestión eficiente del agua se está convirtiendo en un factor ASG cada vez más material para industrias como la agricultura, la textil o la minería.

Impacto Social / Social Impact

• Son los efectos, tanto positivos como negativos, que las actividades de una organización tienen sobre las comunidades y la sociedad en general.
• Contexto y Relevancia: Va más allá de la filantropía; se trata de cómo el modelo de negocio principal de una empresa afecta a la sociedad. La inversión de impacto busca activamente generar un impacto social positivo y medible, además de un retorno financiero.

Inversión de Impacto / Impact Investing

• Es una estrategia de inversión que busca generar un impacto social o medioambiental positivo y medible, junto con un retorno financiero.
• Contexto y Relevancia: A diferencia de la filantropía (que no espera retorno financiero) o la inversión ASG (que se centra en mitigar riesgos), la inversión de impacto tiene la intencionalidad explícita de generar un impacto positivo como objetivo principal de la inversión.

Inversión Socialmente Responsable (ISR) / Socially Responsible Investing (SRI)

• Es un enfoque de inversión que considera factores éticos y morales, además del análisis financiero. Históricamente, se ha basado en gran medida en criterios de exclusión.
• Contexto y Relevancia: La ISR es una de las precursoras de la inversión ASG moderna. Aunque a menudo se usan como sinónimos, la ISR se asocia más con un enfoque basado en valores (ej. excluir el alcohol o el juego), mientras que la inversión ASG se centra en cómo estos factores afectan al riesgo y al rendimiento.

Inversión Temática (Sostenible) / Thematic Investing (Sustainable)

• Es una estrategia de inversión que se enfoca en invertir en empresas que se beneficiarán de tendencias a largo plazo relacionadas con la sostenibilidad.
• Contexto y Relevancia: En lugar de analizar empresas individuales, este enfoque se centra en temas concretos como las energías renovables, la gestión del agua, la economía circular o la alimentación sostenible. Los fondos temáticos permiten a los inversores apostar por el crecimiento de estas macrotendencias.

Marco TCFD / TCFD Framework

• El Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) es un marco de recomendaciones para que las empresas divulguen de manera más efectiva los riesgos y oportunidades financieros relacionados con el cambio climático.
• Contexto y Relevancia: Sus recomendaciones se estructuran en cuatro (4) pilares: Gobernanza, Estrategia, Gestión de Riesgos, y Métricas y Objetivos. El marco TCFD se ha convertido en el estándar de oro global para el reporte climático y es la base de muchas regulaciones obligatorias en todo el mundo.

Materialidad Financiera / Financial Materiality

• Es un principio que establece que un tema de sostenibilidad es material si puede tener un impacto significativo en la situación financiera, el rendimiento o los flujos de caja de una empresa a corto, mediano o largo plazo.
• Contexto y Relevancia: Es la perspectiva «de afuera hacia adentro«: cómo el mundo y los factores ASG afectan a la empresa. Por ejemplo, una regulación más estricta sobre el plástico es financieramente material para una empresa de bebidas. Este es el enfoque principal de los estándares SASB.

Mercado de Carbono / Carbon Market

• Es un sistema de mercado en el que se compran y venden créditos de carbono o derechos de emisión.
• Contexto y Relevancia: Existen dos (2) tipos principales: los mercados de cumplimiento obligatorio (creados por regulaciones, como el EU ETS en Europa) y los mercados voluntarios, donde las empresas compran créditos para compensar sus emisiones de forma voluntaria. Su objetivo es poner un precio al carbono para incentivar la descarbonización.

Métricas de Impacto / Impact Metrics

• Son los indicadores cuantitativos y cualitativos utilizados para medir y evaluar el impacto social o ambiental de una inversión o actividad empresarial.
• Contexto y Relevancia: Son esenciales para la inversión de impacto y para evitar el greenwashing. En lugar de solo afirmar que un proyecto es «bueno«, las métricas permiten demostrarlo con datos, como «número de hogares con acceso a energía limpia» o «toneladas de CO2 evitadas«.

Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) / Sustainable Development Goals (SDG)

• Son un conjunto de 17 objetivos globales interconectados, adoptados por las Naciones Unidas en 2015, diseñados para ser un «plan para lograr un futuro mejor y más sostenible para todos» de cara a 2030.
• Contexto y Relevancia: Los ODS (fin de la pobreza, igualdad de género, acción por el clima, etc.) se han convertido en un lenguaje común para empresas e inversores para enmarcar y comunicar sus contribuciones a la sostenibilidad. Muchos fondos de inversión se alinean explícitamente con uno o varios ODS.

Principios de Inversión Responsable (PRI) / Principles for Responsible Investment (PRI)

• Es una iniciativa respaldada por las Naciones Unidas que ha creado una red internacional de inversores que se comprometen a incorporar los factores ASG en sus decisiones de inversión y en sus prácticas de propiedad.
• Contexto y Relevancia: Sus seis (6) principios actúan como un marco de referencia para la comunidad inversora. Ser signatario de los PRI implica un compromiso público con la inversión responsable y obliga a reportar anualmente sobre los avances en la implementación de dichos principios.

Rating ASG / ESG Rating

• Es una calificación o puntuación que mide la exposición de una empresa a los riesgos ASG y cómo gestiona dichos riesgos en comparación con sus pares de la industria.
• Contexto y Relevancia: Son elaborados por agencias especializadas (como MSCI, Sustainalytics) y utilizados por los inversores como una herramienta para tomar decisiones. Sin embargo, son controvertidos por la falta de estandarización en sus metodologías, lo que puede llevar a que una misma empresa reciba ratings muy diferentes de distintas agencias.

Reporte Integrado / Integrated Reporting

• Es un enfoque de reporte corporativo que combina la información financiera con la información de sostenibilidad (ASG) en un único informe.
• Contexto y Relevancia: Busca mostrar cómo la estrategia, la gobernanza, el desempeño y las perspectivas de una empresa conducen a la creación de valor a largo plazo. Se basa en el concepto de los «seis capitales» (financiero, manufacturado, intelectual, humano, social y natural).

Riesgo Climático / Climate Risk

• Es el riesgo financiero que el cambio climático plantea para las empresas, los inversores y la economía en general. Se divide en dos (2) categorías principales: riesgos físicos y riesgos de transición.
• Contexto y Relevancia: El análisis del riesgo climático es ahora un componente esencial de la gestión de riesgos financieros. Los bancos centrales y los reguladores están exigiendo a las entidades que evalúen y divulguen su exposición a estos riesgos.

Riesgo de Transición / Transition Risk

• Son los riesgos financieros asociados a la transición hacia una economía baja en carbono. Incluyen cambios en las políticas y regulaciones (ej. impuestos al carbono), la tecnología (ej. obsolescencia de activos fósiles) y el mercado (ej. cambios en la demanda del consumidor).
• Contexto y Relevancia: Afectan especialmente a las empresas de sectores intensivos en emisiones. Una empresa que no se adapte a esta transición puede sufrir pérdidas significativas, por lo que los inversores analizan este riesgo con mucha atención.

Riesgos Físicos (Climáticos) / Physical Risks (Climate)

• Son los riesgos financieros derivados de los impactos físicos del cambio climático. Se dividen en agudos (eventos extremos como huracanes, inundaciones o incendios) y crónicos (cambios a largo plazo como el aumento del nivel del mar o la escasez de agua).
• Contexto y Relevancia: Estos riesgos pueden causar daños directos a los activos de una empresa, interrupciones en su cadena de suministro o una reducción de su productividad. Afectan especialmente a sectores como la agricultura, los seguros o el inmobiliario.

Socialwashing

• Es una práctica de marketing engañosa en la que una empresa aparenta tener un mayor compromiso social o ser más socialmente responsable de lo que realmente es.
• Contexto y Relevancia: Es el equivalente social del greenwashing. Puede manifestarse a través de campañas publicitarias que exageran el impacto positivo de la empresa en la comunidad o en sus empleados, sin que esto se corresponda con sus prácticas internas reales.

Capitalismo de Grupos de Interés / Stakeholder Capitalism

• Es un modelo de gobierno corporativo que postula que una empresa debe crear valor a largo plazo no solo para sus accionistas, sino para todos sus grupos de interés (stakeholders): empleados, clientes, proveedores, la comunidad y la sociedad en general.
• Contexto y Relevancia: Se contrapone al «capitalismo de accionistas» (shareholder capitalism), que prioriza la maximización del beneficio para el accionista. Es la filosofía que subyace a la integración de los criterios ASG en la estrategia empresarial.

Administración responsable de los activos financieros / Stewardship

• En el contexto de la inversión, se refiere a la responsabilidad activa de los inversores de gestionar sus inversiones para generar valor sostenible a largo plazo para sus beneficiarios.
• Contexto y Relevancia: Va más allá de la simple selección de activos. Implica el «activismo accionarial» (votar en juntas y dialogar con las empresas) para influir positivamente en su desempeño ASG. Existen códigos de stewardship en muchos países que guían esta práctica.

Taxonomía Social / Social Taxonomy

• Es un sistema de clasificación que define qué actividades económicas pueden ser consideradas «socialmente sostenibles«.
• Contexto y Relevancia: Al igual que la taxonomía verde de la UE clasifica las actividades medioambientalmente sostenibles, una taxonomía social busca crear un lenguaje común para identificar inversiones que contribuyen a objetivos sociales, como el trabajo decente, la vivienda asequible o la atención sanitaria inclusiva. La UE está actualmente desarrollando la suya.

Transparencia Corporativa / Corporate Transparency

• Es la medida en que las operaciones, la estrategia y el desempeño de una empresa, incluyendo sus impactos ASG, son visibles y comprensibles para sus grupos de interés externos.
• Contexto y Relevancia: La transparencia es la base de la confianza y de la rendición de cuentas. En el ámbito de la sostenibilidad, una mayor transparencia a través de reportes de alta calidad permite a los inversores y a la sociedad evaluar si las acciones de una empresa se corresponden con sus compromisos.